这篇博客说说Collateral，中文翻译就是抵押品，那我们说的这个抵押品是在金融产品里来讨论它。它是什么，为什么要了解它来做一个开头。
什么是抵押品？
比如我的一个熟人它手头有点紧，管我我借钱，一年后还给我，除了支付一些利息，那对我来说能保护我借给他的钱，换不回来的最好的，方法之一就是，他抵押给我一个，和借款数目差不多相等的一个物品，比如说车，或者是房子，如果一年之内他无法还钱。我可以把它给我的抵押品兑换成现金。这就是简单的抵押品，它也可以变得非常复杂，我们在看个例子。
比如小微银行进行了以下2个交易：
一月份，新年快乐
（1） 小微银行付给A客户USD100MM 5Y IRS @2%。那A客户怕我中间出什么问题而无法进行交易所以要求小微银行以美金现金作为抵押
（2）小微银行收到B客户USD100MM 5Y IRS@ 2.15%，但是小微银行比较天真，并没有要求B客户任何抵押
转眼间，二月份俄乌事件，加上持续的通货膨胀，导致利率上涨100BPS
（1） 小微银行账上记录着和客户A的交易，是客户A是我的债主，我们的金融产品IRS的价值是美金5MM
（2） 同时，小微银行账上记录着和客户B的额交易，客户B前我们的金融产品IRS的价值是美金6MM
从小微银行的账上来看是这么回事儿，但是你因该发现，小微银行的处境非常不乐观，我当初并没有要求客户B提供抵押品。所以我账上这6个MM并不能兑现，所以如果客户B出现了问题，不仅导致小微银行拿不到她应该有的6MM，同时因为小微银行现在没有资金去支付当初保证的5MM抵押给客户A，那么客户A也收到了牵连.
了解抵押品为什么重要
那么这个简单的例子可以说是2008年金融危机的缩影之一，由于一方不能履行合同义务，而导致另一方或者是多个实体被迫也不能履行自己的义务，从而造成多个实体的崩溃。大家常常听到的 TOO BIG TO FAIL 也是对这个事件描述的总结。所以2007年金融危机后，监管部门和法规发条都加强和完善这方面的管理，其中COLLATERAL MANAGEMENMT抵押管理就是其中之一。
我工作中接触的抵押品
那么我工作中我的前台他们交易的抵押品类别有很多种，可以是我们刚才小微银行例子里简单的美金现金，也可以用国债来抵押，也可以用股票来抵押等等。那么他们都是很规范化的写在一份合同文件中，叫CREIT SUPPORT ANNEXES CSA。它是一份受法律保护的文件，里面有明确的规定：
Type of collateral: cash, bonds, bills or shares etc。抵押品的类别，
Currency of collateral: EUR, USD, GBP or JPY etc 抵押品的货币种类
Thresholds: the asset value above that whereby parties exchange collateral 临界点
Frequency Of exchange: daily, weekly or monthly revaluation etc 频率
Bilateral or unilateral: whether only one party is required to post collateral是双边协定还是单边协定
Remuneration: the rates of interest paid for cash collateral. 报酬怎么来计算，更重要的是用什么利率来计算
Haircuts: the additional collateral required above the asset value when posting value at risk securities such as bonds and shares
Others: such as the permissibility of the posting counterparty to switch collateral type or posting multiple types of collateral. Or, the permissibility of the receiving counterparty to re-use or rehypothecate, the collateral to satisfy their won collateral obligations on other trades.
COLLATERAL MANAGEMENT还是很复杂很重要的，还包括PRICING DERIVATIVES with different CSA等等。我记得我2010年刚加入投行做PRODUCT CONTROL就是在RATES DESK，我当时每天要干的很枯燥的一件事就是手动计算和输入由于COLLATERAL CSA里规定OIS 还是IBOR的一些计算，因为2008年后OIS 是隔夜利息和3个月的利息是相差很多，因为金融危机后的OIS-LIABOR改革我们的系统还没有跟进，导致所有计算都不是自动的。
现在是2022年我记录的这个视频，COLLATERAL MANAGEMENT还是非常非常的重要，投行和金融机构都有自己的COLLATERAL MAANGEMENT专属部门负责监管。即使我们不是那个部门的专家，不在那个部门工作，了解COLLATERAL MAANGEMENT还是对我们对金融机构，金融产品，风险管理都是有好处的。
这篇博客就是简单分享一下COLLATERAL初级介绍。希望我的分享对有些朋友有帮助。
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